正如锐叔在早评中预期的那样，昨天A股市场在外部扰动趋缓助力下延续回升之势，更能体现整体市场状况的平均股价指数时隔6个交易日后，在盘中再创逾10年新高，只是以沪深300ETF为主的部分宽基指数ETF在盘中几次放量时，如上午10点10分之后、上午11点10分之后、下午两点半之后，都导致了大盘的回落，指向部分大资金仍趋于兑现，这也导致了市场延续了前一天大盘稳、中小票涨的格局。
此外，在沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%之后，遭遇重挫的前期大热板块商业航天在昨天也迎来强劲反攻，结合融资盘在经过两天较大净流出后，在周三恢复了单日百亿以上净买入，反映市场风险偏好又开始走高，也反映“牛市延续”仍是中小投资者的共识。考虑到2026年居民中长期存款（也即2年期、3年期和5年期存款）到期规模为58.3万亿，相较2025年多增5.6万亿，且主要集中在一季度到期，占比超60%，在“牛市延续”共识下“储蓄搬家”效应较强，预计尽管目前部分大资金趋于兑现，市场也相对易涨难跌。而一旦部分大资金兑现势头趋缓，春季行情的下半场便有望开启。在此之前，市场或将继续呈现大盘稳、中小票涨的格局。
当然，1月下旬年报业绩预告密集披露期的潜在扰动仍不宜忽视，从往年的情形来看，1月下旬至2月上旬A股市场也常常因此出现过一段明显的回调过程，就拿最近几年来说，2021年的背景与今年最为类似，前一年同样表现不错但同样在9月开始震荡回调，之后又同样在12月提前开启春季行情，而且同样是新的五年规划的开局之年，再从2021年春季行情的节奏来看，1月25日开始就曾迎来一波明显的调整，直到2月8日才正式开启了春季行情的下半场。此外，在2022年的1月下旬、2024年的1月底至2月初，也都曾迎来过一波快速回调。再叠加去年下半年以来经济数据边际走弱，年报预告整体上可能存在一定压力，截至1月17日全A共365家公司披露业绩预告，其中预喜率仅为37.8%，也初步预示了这点，因此不排除短期后市在市场风险偏好上或仍有波动。
总体来看，得益于美欧经贸紧张关系趋缓后，最新隔夜外围市场中国资产延续了较强的反弹之势，A股市场在短线上仍有望保持前天开始的回升之势，但考虑到当前资金分歧及年报预告密集披露期业绩因素的扰动，上升空间可能暂时不大，总体上维持震荡格局的可能性更大。再结合A股历史日历效应，春季行情的下半场更有可能在2月上旬展开。而拉长时间看，近期尚未明显出现险企博弈开门红的趋向，年初若保费高增，有望增强其增配A股需求；年初流动性宽松环境下，今年A股走牛背后的核心驱动——“储蓄搬家”有望继续演绎；3月“两会”前后资金对政策预期的博弈有望升温；美联储宽松及特朗普4月访华预期下，人民币汇率有望延续升势，A股市场春季行情最终有望延续到春节后至“两会”期间。基于上述站在短期角度上的分析，目前建议轻仓者暂时以观望为主，等待调整或整理相对充分之后再进行低吸；重仓者则仍可考虑逢高适当控制一下仓位，或在配置上进行一些“高低切”。
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