7月27日，长鑫科技（688825.SH）正式登陆上交所科创板，登顶A股市值榜首，创下科创板最大募资规模、A股个股单日最高成交额等多项纪录，并将被纳入MSCI中国全股票指数。合肥国资合计持有长鑫科技约36.79%的股份，账面一度浮盈超1.2万亿元。
作为中国大陆首个具备全球竞争力的 DRAM（动态随机存取内存）存储芯片企业，长鑫科技上市既是全球存储产业格局重塑的标志性事件，也折射出科创与资本深度融合的转型方向，更是新型举国体制攻坚关键核心技术的生动实践。
长鑫科技成立于2016年，其十年突围的历程，关联着一座城市的产业转型，一套体制的实践验证，这本身就是观察中国硬科技企业培育逻辑的重要窗口。它印证了一个朴素的道理：在硬科技赛道上，尊重规律、保持耐心、久久为功，终将走出一条属于科技自立自强的突围之路。
产业突围分量几何
DRAM是半导体行业技术壁垒最高、资本投入最大的赛道之一，长鑫科技的突围，打破了全球存储产业格局中三星、SK海力士、美光三巨头维持数十年的垄断格局。
自成立以来，长鑫科技始终坚持技术攻坚，通过跳代研发策略，先后完成第一代至第四代工艺技术平台的量产落地，构建起完整的产品矩阵。2023年至2025年，公司累计研发投入206.05亿元，占营收比例21.67%；截至2025年末，已取得境内外专利近7000项，研发人员占比超过30%。
据集邦咨询数据，2026年上半年全球存储芯片行业迎来超级景气周期，DRAM、NAND闪存合约价格连续两个季度大幅上涨。华安证券研究所科技行业分析师李元晨表示，本轮行业上行由人工智能算力爆发主导，AI服务器单台DRAM搭载量为传统服务器的8至10倍，NAND闪存用量达3倍，高端存储需求迎来爆发式增长，进而带动价格持续上涨。
国产化加速与行业上行周期叠加共振，长鑫科技业绩进入集中兑现期。市场研究机构数据显示，按2025年第四季度销售额计算，长鑫科技全球DRAM市场份额达7.67%，位列全球第四、中国第一。2026年一季度，长鑫科技实现营收508亿元、净利润247.62亿元，同比增长719%。
业内人士认为，长鑫科技上市不只是企业的资本化里程碑，更意味着在AI重构的全球半导体新版图中，中国已从旁观者转变为有能力参与产业竞争的重要一极。
长鑫科技为何“成”在合肥
长鑫科技为何“成”在合肥？答案藏在这座城市十余年如一日的产业培育定力中。合肥产投集团表示：十年来，集团秉持产业报国、长期主义、耐心资本理念，连续重仓投资长鑫科技，陪伴其穿越行业周期，走过了一段矢志创新的奋进之路。这不是“豪赌”，而是一套专业、系统、长期的产业投资机制带来的必然结果。
——前瞻布局突破瓶颈。2016年，全球存储行业正处于下行期，当时合肥显示产业遭遇“缺芯之痛”。合肥市国资委相关负责人回忆，为突破这一关键元器件的技术瓶颈，决定与兆易创新合作建设长鑫存储项目研发线。这一决策依托“市政府+专家团队+社会化机构+产业园区”的四级研判体系推进，其中专家团队拥有技术方向的一票否决权。企业创始人朱一明许下“公司不盈利、自己不领薪”的七年承诺，与合肥国资“允许试错、亏损不追责”的容错机制形成双向支撑，为长期技术攻坚筑牢了制度基础。
——“耐心资本”陪跑。长鑫科技招股书显示，截至2025年底，公司累计亏损366.5亿元，历经多次危急时刻，合肥国资始终未撤资，反而持续追加投入。从2016年起，合肥国资十年间累计向长鑫科技投资数百亿元。合肥产投集团相关负责人表示，与普通投资追求短期财务回报不同，国有产业资本更看重“产业落地+生态集聚+税收就业”的长期综合收益，不谋求企业控制权，做“股东”不做“老板”，充分尊重企业的经营自主权。
——“股权投资”模式。长鑫科技上市后，合肥国资的投资收益引发社会关注。在合肥的发展逻辑里，所持科技企业股权的增值只是看得见的“显性收益”，更有分量的是背后的“隐性收益”——通过这类投资培育起完整的集成电路产业生态，相当于为城市长远发展筑牢了“产业基建”。中国科学技术大学教授刘志迎认为，合肥以国有资本撬动社会资本，以龙头企业带动产业集群，以股权增值反哺产业再投入，形成了“投入-孵化-增值-退出-再投入”的资本闭环。
——链主带动产业集群。长鑫科技这棵“乔木”的成长，带动合肥集成电路产业长成一片“森林”。合肥市发改委相关负责人介绍，围绕长鑫科技、晶合集成等链主企业，合肥已构建起覆盖“设计-制造-封测-设备-材料”的全产业链生态，集聚了沛顿封测、御微半导体、合光光掩模等一批优质配套企业。2016年合肥集成电路产业产值约180亿元，到2025年已突破1500亿元，9年时间产业规模增长超7倍，企业总数突破500家。
长鑫科技的成长，一方面靠的是企业在技术攻坚上的长期坚守，另一方面也得益于地方政府成熟的产业治理体系保驾护航。
其成功证明：硬科技赛道上，“耐心”是稀缺的资本，“专业”是核心的竞争力，“产业链思维”是有效的方法论。
开启科技自立自强新程
长鑫科技在资本市场的表现，不仅是企业价值的兑现，更传递出中国经济与资本市场转型的深层信号。
A股市值龙头的更迭，始终对应着经济结构的转型轨迹。如今，长鑫科技市值登顶A股，标志着硬科技企业正成为资本市场的核心资产。注册制改革后，未盈利企业上市通道为长鑫科技这类重资产、长周期的硬科技企业打通了资本化路径。同时，长鑫科技成为科创板的“压舱石”，也为资本市场支持科技创新树立了资本化标杆。
作为关键核心技术攻关的样本，长鑫科技的成长是新型举国体制合力托举的结果。“十五五”规划纲要提出，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。长鑫科技的实践正是这一战略部署的落地：以国家战略需求为牵引，国家集成电路产业投资基金提供顶层战略支撑，省市国资在培育期托底护航，再逐步引入社会资本、产业资本，形成多元协同的资本方阵，既集中力量办大事，又充分遵循市场规律。
刘志迎认为，新型举国体制不是政府大包大揽，而是将政府、市场、社会各方面力量有机结合，衔接科研攻关、成果转化、市场应用各环节。合肥的探索正是如此，政府在市场失灵的早期阶段补位，企业成熟后逐步退出，通过资本纽带带动产业链协同攻关，最终形成全产业链自主供给能力。
站上高位，更需保持清醒。
专家表示，长鑫科技在高端市场份额仍有较大提升空间。下一步，如何从“量的追赶”转向“质的引领”，如何在周期波动中保持战略定力、持续攻坚前沿技术，都是需要回答的长期命题。市场也期待长鑫科技能带动上游设备、材料全面突破，在全球产业标准制定中发出更多中国声音。
记者：吴慧珺
来源：经济参考报微信公众号
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